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Le monde a besoin d’un Deutsche Mark adossé à l’or – Dateway

Les graines de la destruction de la monnaie saine ont été semées lors de la conférence de Bretton Woods de 1944, qui a établi que les dollars américains pouvaient être détenus comme réserves de la banque centrale et étaient échangeables contre de l’or par le Trésor américain à trente-cinq dollars l’once.

C’était le soi-disant standard d’échange de l’or, mais seules les banques centrales étrangères et certaines organisations multinationales, comme le Fonds monétaire international (FMI), jouissaient de ce droit de rachat. Le système dépendait de la promesse solennelle des États-Unis de s’abstenir d’émettre des dollars non garantis. L’événement décisif qui a inauguré une nouvelle ère maligne et pure de la monnaie fiduciaire s’est produit le 15 août 1971, lorsque les États-Unis ont abandonné l’étalon d’échange de l’or afin d’arrêter la fuite du stock d’or américain.

L’impression de monnaie américaine avait commencé pour de bon au cours de la décennie précédente afin de financer la politique des «armes et beurre» de Lyndon Johnson. La a monétisé la dette du gouvernement pour financer les programmes de bien-être de la grande société de LBJ tandis que le gouvernement menait une guerre en Asie du Sud-Est en même temps. Créances en dollars sous forme de bons du gouvernement et d’obligations constituées dans les banques centrales du monde entier. Sur la recommandation du conseiller économique français Jacque Rueff, économiste du marché libre et partisan de l’étalon-or, le président français Charles de Gaulle a ordonné à la Banque de France de racheter 80% de ses avoirs en dollars américains contre de l’or, conformément à la promesse solennelle faite à Bretton Woods. Ainsi a commencé une course sur les réserves d’or du Trésor américain qui a abouti à ce que le président Nixon ait pris l’action déshonorante d’abandonner l’étalon-or. Cela a ouvert la voie à une expansion sans entrave de la monnaie fiduciaire qui a conduit le monde au précipice de la destruction monétaire.

Cette fin du système de Bretton Woods – lui-même déjà profondément imparfait – a inauguré l’ère des monnaies fiduciaires concurrentes dans le monde entier. Nous nous dirigeons maintenant vers la destruction chaotique de ce système également.

Le scénario d’un effondrement monétaire mondial

Alasdair Macleod a écrit de manière exhaustive sur le résultat destructeur inévitable de l’impression monétaire qui est maintenant entré dans l’hyperinflation en Amérique. Macleod définit l’hyperinflation non pas comme des prix incontrôlables (encore) mais comme le scénario dans lequel les dépenses publiques ne peuvent être financées que par des émissions toujours croissantes de monnaie fiduciaire. La flambée de l’inflation des prix, la définition traditionnelle de l’hyperinflation, découle inévitablement d’actes antérieurs d’impression monétaire excessive et croissante qui révèlent d’abord leur nature destructrice dans les bulles boursières, immobilières et de matières premières avant d’émerger comme une inflation incontrôlable des prix à la consommation qui dévaste la société, comme on l’a vu à Weimar en Allemagne en 1923, et plus récemment en Argentine, au Venezuela, au Zimbabwe et ailleurs. L’horreur ne s’arrête que lorsque la société abandonne l’argent hyper-gonflé et adopte une monnaie nouvelle ou différente.

En réalité, il est beaucoup plus difficile d’arrêter les événements d’hyperinflation qu’on ne le suppose. Par exemple, en 1923, l’Allemagne de Weimar a lié sa nouvelle monnaie au dollar, qui était toujours sur l’étalon-or. On pensait que cela pourrait mettre un terme à la crise. Mais des années de déclin économique et de dépression ont suivi. Le mal était déjà fait. En conséquence, la société civile allemande a été détruite et ses citoyens traumatisés au point qu’en l’espace de dix ans, une dictature totalitaire à part entière était considérée comme la seule solution viable au désordre civil interne.

Aujourd’hui, il n’y a pas de monnaie étalon-or dans le monde à laquelle les États-Unis et l’Occident pourraient lier leurs devises hyper-gonflées. Le résultat le plus probable sera un retour à un dollar adossé à l’or, mais seulement après que la société civile américaine aura été à jamais altérée et que le peuple américain aura été traumatisé comme les Allemands dans les années 1920.

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Un Deutsche Mark ressuscité pourrait-il nous sauver?

Mais il y a une option encore disponible pour l’Occident – un abandon volontaire de l’économie keynésienne et d’autres écoles de pensée qui embrassent l’impression monétaire comme solution aux problèmes économiques – et le lien entre le dollar américain et ses réserves d’or encore importantes. Mais quelle évolution pourrait amener les États-Unis à renforcer volontairement leur monnaie? Allemagne!

L’Allemagne est la quatrième économie mondiale et probablement la plus solide financièrement. Le gouvernement fédéral allemand enregistre régulièrement des excédents budgétaires, un phénomène observé brièvement pour la dernière fois aux États-Unis dans les années 1990 et avant cela sous la présidence d’Eisenhower dans les années 1950. L’Allemagne ne compte pas sur l’emprunt, encore moins sur l’impression monétaire (appelée monétisation), pour équilibrer ses comptes. Avant que l’Allemagne ne rejoigne la zone euro, le deutsche mark de l’Allemagne de l’Ouest était la devise la plus forte d’Europe. Pendant des décennies, il s’est apprécié progressivement par rapport à toutes les devises, y compris le dollar américain. En tant que tel, il a servi de réprimande aux tendances monétaires inflationnistes de ses partenaires commerciaux. Mais le DM était plus qu’une réprimande; c’était une véritable force du marché qui empêchait ses partenaires commerciaux d’avilir trop rapidement leurs propres devises. Les prix des biens allemands hautement désirables ont augmenté en prix en devises même lorsque leurs prix libellés en DM sont restés stables ou ont même légèrement baissé. Cela était particulièrement troublant pour la France, qui craignait une résurgence de la puissance économique allemande au cœur de l’Europe.

L’opportunité pour la France d’éliminer le DM et de prendre un certain contrôle sur l’économie allemande s’est présentée après la chute de l’Union soviétique et du gouvernement de son État fantoche, l’Allemagne de l’Est, au début des années 1990. Les Allemands des deux côtés du mur de Berlin maintenant démoli souhaitaient réunifier leur pays politiquement. Évitement force majeure, L’Allemagne a demandé l’approbation des États-Unis, de la France et du Royaume-Uni pour se réunir. Dans un scénario encore controversé et pas universellement accepté – voir ce rapport de Spiegel International – la France a fait savoir qu’elle n’approuverait une Allemagne réunifiée que si l’Allemagne de l’Ouest mettait au rebut le DM et utilisait l’euro. Les banquiers centraux allemands ont peut-être pensé qu’ils pouvaient réussir à faire de l’euro un super-DM. Ils ont rapidement appris le contraire en étant surclassés lors de débats politiques clés, et ils ont vu impuissant la Banque centrale européenne violer les termes de sa charte de ne pas gonfler l’euro ou de soutenir les obligations de dette de ses membres.

Le rétablissement du Deutsche Mark serait bon pour l’Allemagne et le monde

La décision de quitter la zone euro inflationniste n’est qu’une décision politique. Rien dans la science économique n’empêcherait l’Allemagne de le faire et même d’adopter un étalon-or. Comme l’explique Ludwig von Mises au chapitre onze de Gouvernement omnipotent:

Aucun accord international ou planification internationale n’est nécessaire si un gouvernement veut revenir à l’étalon-or. Chaque nation, qu’elle soit riche ou pauvre, puissante ou faible, peut à tout moment adopter à nouveau l’étalon-or. La seule condition requise est l’abandon d’une politique de monnaie facile et des efforts de lutte contre les importations par dévaluation.

La question en jeu ici n’est pas de savoir si une nation doit revenir à la parité or particulière qu’elle avait autrefois établie et qu’elle a abandonnée depuis longtemps. Une telle politique signifierait bien entendu désormais une déflation. Mais chaque gouvernement est libre de stabiliser le ratio de change existant entre son unité monétaire nationale et l’or, et de maintenir ce ratio stable. S’il n’y a pas de nouvelle expansion du crédit ni d’inflation, le mécanisme de l’étalon-or ou de l’étalon-or d’échange fonctionnera à nouveau.

L’Allemagne est pillée économiquement et financièrement par la plupart des pays du sud de l’Europe, comme nous pouvons le voir dans cette série chronologique du système transeuropéen automatisé de transfert express de règlement brut en temps réel (TARGET2) .1 TARGET2 enregistre les créances et les engagements de la BCE et banques centrales nationales contre l’Eurosystème. Le solde TARGET2 d’un pays est affecté par ses excédents / déficits dans (i) le compte courant, (ii) le compte financier et / ou (iii) le compte de capital. Cela rappelle une opération de ligne de swap ou une variation des réserves de change dans le cadre d’un accord de taux de change fixe.

En substance, l’Allemagne fabrique des biens de haute qualité achetés par d’autres pays de la zone euro avec de l’argent imprimé à partir de rien par la Banque centrale européenne. Actuellement, le solde TARGET2 de l’Allemagne à la Banque centrale européenne dépasse 1 billion d’euros. La qualité du crédit TARGET2 allemand est pour le moins suspecte, comme l’explique ici Macleod. Les banques centrales nationales des pays fortement déficitaires de TARGET2 ont déclaré les prêts improductifs comme une garantie appropriée pour obtenir des prêts de la Banque centrale européenne. Ce dumping des prêts à problèmes dans TARGET2 réduira les actifs de la Bundesbank dans une crise bancaire inévitable. Le processus de confiscation des capitaux s’intensifie à mesure que la Banque centrale européenne élargit son soi-disant programme d’assouplissement quantitatif.

La réponse simple est que l’Allemagne quitte la zone euro et rétablisse la marque de Deusche. Agir ainsi serait un acte bénin d’intérêt personnel rationnel de la part d’une nation souveraine. Très probablement, de nombreux pays actuels de la zone euro partiraient également. Sans l’Allemagne pour financer les déficits budgétaires des membres, pour la plupart du sud de la zone euro, la Banque centrale européenne déplacerait son mécanisme de pillage – le système TARGET2 – vers les quelques pays semi-responsables mais beaucoup plus petits. Pour éviter ce sort, ces nations plus responsables adopteraient elles-mêmes le DM ou rétabliraient leurs anciennes monnaies locales et les lieraient au DM. Cela laisserait les pays débauchés de l’ancienne zone euro sans hôte à piller. Le rétablissement de leurs propres devises serait probablement de courte durée, car personne n’achèterait ses obligations. La zone euro va s’effondrer, laissant la seule option, à terme – pour toute l’Europe de devenir une zone DM, soit en adoptant le DM eux-mêmes, comme ils ont adopté l’euro il y a des décennies, soit par un lien direct entre les monnaies locales et le DM. Un DM solide obligerait ces anciens pays de la zone euro à adopter des régimes de dépenses et de réglementation plus responsables.

Une cascade de réformes bienveillantes dans le monde

La réinstauration du DM, acte pacifique d’un pays souverain, créerait une cascade de réformes monétaires à travers le monde. Les partenaires commerciaux de l’Europe verraient le coût des importations nécessaires augmenter par rapport à leur monnaie locale, les forçant à assumer la responsabilité fiscale et monétaire. La loi de Gresham – selon laquelle l’argent surévalué chasse l’argent sous-évalué – fonctionnerait à l’envers dans la finance internationale, car rien ne contraint les étrangers à régler des comptes commerciaux avec le dollar. Les gouvernements peuvent certainement utiliser les lois ayant cours légal pour forcer leurs citoyens à utiliser de la «mauvaise» monnaie à l’intérieur de leurs frontières, mais ils ne peuvent pas forcer les nations souveraines à le faire pendant très longtemps. Tout comme les automobiles supérieures du Japon et de la Corée du Sud ont forcé les constructeurs automobiles américains à améliorer leur jeu, un DM fort obligera les États-Unis à renforcer le dollar. Si ce n’est pas le cas, le monde abandonnera le dollar pour le commerce international. Tout ce qu’il faut pour que ce processus commence, c’est que l’Allemagne, nation souveraine, quitte la zone euro et rétablisse le Deutsche Mark. Aucun traité n’est requis. L’Allemagne n’a besoin de la permission de personne pour quitter la zone euro. Plus tôt il le fera, mieux ce sera pour lui-même et pour le monde.



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